15 novembre 2013

Métal contre papier

Parmi les lieux communs du moment, l'idée que l'or n'intéresse plus personne est particulièrement tenace. Les médias le répètent à l'envi et les analystes boursiers aussi. Le cours de l'or ne s'est-il pas "effondré", pour reprendre les termes hyperboliques à la mode?

Mais voilà, il y a or et or. Or papier et or physique. Les cours de bourse se réfèrent à l'or-papier, encore appelés certificats sur l'or. C'est l'or qui s'achète et se vend. Mais ce n'est que du papier, soit la promesse d'un détenteur d'or qu'une quantité équivalente de métal précieux l'attend dans ses coffres.

gold_coins.jpgImaginons que vous soyez commerçant en or. Vous avez dix lingots d'un kilo au coffre. Il serait pénible (et dangereux) de les faire découper et livrer d'un bout à l'autre du monde dès que quelqu'un vous en achète un fragment, et tout aussi laborieux de recevoir par courrier spécial le moindre gramme acheté. A la place vous imprimez 1'000 certificats avec la mention "ce document s'échange contre dix grammes d'or" orné d'un joli motif et d'une signature de votre main. Puis vous les vendez, au prix de l'or. Vous venez de dématérialiser l'or et d'inventer, du même coup, l'or-papier.

Les certificats s'achètent et se revendent bien plus facilement que vos lingots et vous avez bonne réputation, donc il y aura quelques clients. Au bout d'un certain temps, vous avez tout vendu. Certains reviennent chercher leur or, vous le leur donnez, mais la plupart ne reviennent pas. Une idée vous titille: n'auriez-vous pas été plus riche avec deux mille certificats? Pas très honnête c'est vrai, mais certains papiers peuvent s'égarer ou être détruits de toute façon, c'est inévitable... Le risque que plus de mille porteurs se manifestent d'un coup pour exiger leur dû est elle aussi très faible... Il faut bien vivre! Et puis avec tous ces documents éparpillés dans la nature, qui saura jamais?

Dans le monde réel, cette étape a été dépassée depuis longtemps. Le certificat-papier négocié en bourse serait ainsi cinquante ou soixante fois survendu comparé à sa contrepartie physique, à supposer que celle-ci n'ait pas été vendue de son côté.

Pendant longtemps, le grand public a été soigneusement mis à l'écart de cette réalité malodorante, sans compter que le cours de l'or est honteusement manipulé pour donner l'illusion que la "relique barbare" est désormais sans intérêt. Il en va de la sauvegarde des monnaies-papier officielles, euro et dollar en tête. L'idée est d'amener les investisseurs à chercher le salut auprès d'elles plutôt qu'en se réfugiant sur l'or.

Mais le cirque pourrait toucher à sa fin.

Ironiquement, l'éclatement spectaculaire de la bulle de l'or-papier dans un avenir proche pourrait avoir été provoquée par les manipulations sur le cours de l'or et destinées à en désintéresser le public. Métal et papier sont officiellement indexés: un gramme d'or pur et un certificat portant sur un gramme d'or pur sont équivalents. On peut échanger l'un en l'autre. Cependant, en maintenant artificiellement bas les cours de l'or-papier à travers des manipulations peu avouables, les banques (dont probablement quelques banques centrales dans le lot) ont fait en sorte de rendre incroyablement attractif l'or physique sous-jacent, suscitant l'appétit de pays comme la Chine.

Il n'en fallait pas plus pour que des gens "bien informés" ne devinent que l'or-physique était en solde et surtout, que le marché de l'or-papier allait s'effondrer. Sachant cela, la stratégie la plus évidente consiste évidemment à acheter de l'or-papier puis de réclamer immédiatement sa contrepartie en or-physique, sachant qu'il n'y en aura pas pour tout le monde.

Tous les ingrédients sont en place pour un rush et il semble que celui-ci ait commencé. Nous en avons un indice à travers l'examen des stocks d'or de la COMEX à New York, un des plus grands dépositaires d'or physique dans le monde:

comex.png
Les stocks de la COMEX ont été divisés par cinq en quelques mois.

Il y a comme une petite baisse de forme récemment, on dirait...

Évidemment, la rumeur va bon train ; alors que de plus en plus de gens sont au courant, la différence entre or-physique et or-papier prend de l'ampleur et les banques ont du mal à honorer leurs promesses. On se bat pour obtenir du physique, alors que la transformation du papier en or devient plus difficile. Délais, coût de transaction, toutes les excuses sont bonnes à prendre.

Un chiffre? Ces jours-ci, les Indiens sont prêts à payer 1565 dollars par once d'or pour du physique, soit plus de 20% au-dessus du cours officiel.  Soit ils sont subitement devenus fous du métal jaune, soit ils devinent que dans un bref délai la surcote subie en ce moment ne sera qu'une aimable plaisanterie par rapport à ce qui nous attend. Il va forcément y avoir des déçus et des détenteurs d'or-papier le bec dans l'eau.

Je ne sais pas si vous possédez de l'or sous forme de certificats mais si c'était le cas, à votre place je m’inquièterais un peu.

19:00 Publié dans Economie, Monde | Lien permanent | Commentaires (6) | Tags : or, crise |  Facebook

Commentaires

Votre analyse néglige les capacités de production des mines. Produire de l'or, c'est un peu jouer au yoyo. Mais ces gens-là connaissent la maniclette depuis longtemps, et si vous voulez de l'or physique et que vous le payez bien, ils vont vous le donner...

Écrit par : Géo | 15 novembre 2013

Votre analyse est claire comme de l'eau de roche. Ils prennent vraiment les gens pour des benêts avec leurs machins structurés, monnaie de singe, ouais !

Le problème est, que si vous allez au CS du coin et que vous demandez un lingot d'un kilo, on vous fait passer pour un extraterrestre.

Écrit par : petard | 15 novembre 2013

@Géo: la production d'or mondiale est pratiquement entièrement absorbée par la Chine. Les banques centrales européennes sont officiellement désintéressées de l'or, et officieusement victimes du mensonge selon lequel elles disposeraient encore de stocks d'or en quantité.

@petard: grâce à toutes les lois anti-blanchiment mises en place, on ne peut pas entrer dans une banque avec une liasse de billets de mille et ressortir avec un lingot. Mais si vous avez un compte dans une banque et souhaitez changer vos avoir pour de l'or physique, on vous regardera peut-être bizarrement mais cela devrait être encore possible... Pour le moment.

Écrit par : Stéphane Montabert | 15 novembre 2013

"la production d'or mondiale est pratiquement entièrement absorbée par la Chine"
C'est une banale question d'offre et de demande. Si vous ne voulez pas payer le prix que paient les Chinois...
Il y a beaucoup d'endroits où on peut trouver de l'or. Tout dépend de son cours. C'est très exactement comme pour tout ce qui s'extrait de la terre : pétrole, phosphates, terres rares, etc...
On est en pleine lapalissade, non ? Alors que vouliez-vous vraiment dire ?

Écrit par : Géo | 16 novembre 2013

@Géo: l'or des coffres des banques - et des banques centrales - a été survendu à travers l'or-papier. Il n'y a aucune raison que l'or extrait de la terre disparaisse mystérieusement pour honorer des engagements fantaisistes. De plus il n'en prend pas le chemin, puisque l'or extrait du sol est en ce moment capté par la Chine, pas par ceux qui ont survendu leur or.

Même à supposer qu'elles disposent d'une caisse noire suffisante, je vois mal comment des banques malhonnêtes pourraient rapatrier et faire disparaître de toute comptabilité des centaines de tonnes d'or-physique dans lequel elles ne voient officiellement aucun intérêt.

Écrit par : Stéphane Montabert | 16 novembre 2013

Le problème de l'or, c'est qu'il est multi-fonctionnel. D'ailleurs, j'en avais autrefois dans ma bouche et les Chinois l'achètent probablement pour l'électronique.
Exploiter une mine selon des critères correspondant à notre civilisation demande des investissements de centaines de millions. Ajouter à ce tableau des abrutis de banquiers suisses de la BNS qui vendent leur or et cassent le cours. Et donc ruinent les pays pauvres producteurs genre Burkina, que la DDC fait semblant d'aider, et quelques autre abrutis altermondialistes qui se plaignent qu'on exploite l'Afrique parce qu'on y investit...
Alors finalement, transformer l'or en papier, c'était peut-être une bonne idée, vu l'influence croissante de tous ces abrutis...

Écrit par : Géo | 16 novembre 2013

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